Согласно опубликованной отчетности Amazon.com за 4К21, прибыль компании почти удвоилась в годовом сопоставлении, а в расчете на акцию прибыль по итогам 4К21 составила $27,75 и более чем в семь раз превысила прогноз аналитиков, опрошенных FactSet ($3,63).

Акции Amazon выросли в цене на 12% в ходе расширенной торговой сессии.

Комментарий Выручка сегмента e-commerce в Северной Америке, на который приходится 60% всей выручки компании, выросла всего на 9,3% г/г, показав замедление роста по сравнению с 3К21, когда темп достигал 10,4% г/г.

Выручка облачного подразделения (Amazon Web Services) демонстрировала высокие темпы роста (40% г/г в 4К21) и достигла $17,8 млрд, а доходы от сегмента рекламы выросли на 32% до $9,7 млрд.

Операционная рентабельность резко снизилась из-за роста расходов на маркетинг (+46% г/г) и технологии и контент (+27% г/г) опережающими по сравнению с выручкой темпами.

Компания добилась огромного роста прибыли благодаря своим инвестициям в производителя электромобилей Rivian Automotive, которые принесли ей $11,8 млрд прибыли и составили основную часть (82%) всей прибыли Amazon в отчетном квартале.

( Читать дальше )

НЛМК открыл сезон публикации отчетности, первым из российских производителей стали отчитавшись за 4К21 по МСФО.

Результаты оказались на уровне и среднерыночных оценок, и наших расчетов. Снижение цен на плоский прокат (на 1% выше консенсус-прогноза и в точном соответствии с нашими ожиданиями) привело к уменьшению EBITDA на 23% к/к до $1,76 млрд. Чистая прибыль сократилась на 21% к/к и составила $1,28 млрд (+2% относительно консенсус-оценки). НЛМК объявил дивиденды за 4К21 в размере 12,2 руб. на акцию, что на 10% превышает наш прогноз и предполагает дивидендную доходность в 5,5%.

Снижение показателей прибыли в 4К21 в целом ожидалось рынком ввиду квартальной коррекции цен на листовой прокат на 10–15%, а также подорожания коксующегося угля. Мы видим потенциал дальнейшего повышения цен на стальную продукцию на внутреннем рынке (с начала года они уже подросли на 3–6%) на фоне их восстановления в Китае. Положительная ценовая динамика должна оказать поддержку показателям прибыли НЛМК и других представителей сектора черной металлургии за 1К22. На данный момент акции НЛМК торгуются с весьма низким коэффициентом EV/EBITDA 2022П (4,3) при дивидендной доходности на 2022 г. на уровне ~19%.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Магнит: финансовые результаты за 4К21

Совокупная выручка Магнита подскочила на 33.7% г/г до 544.6 млрд руб. (+14.6% с корректировкой на приобретение Диски) — в рамках консенсуса Интерфакса. Чистые розничные продажи выросли на 34.3% г/г до 530.7 млрд руб. LfL-продажи укрепились на 9.9% г/г (средний чек +10.7%, трафик -0.7%), а торговые площади расширились на 20% г/г до 9 млн кв. м. (в основном за счет приобретения Диски). В 4К21 Магнит открыл 762 магазинов нетто. Валовая прибыль по IAS 17 выросла на 38.1% г/г до 131.3 млрд руб, а рентабельность валовой прибыли составила 24.1% (+77 бп г/г) благодаря оптимизации цепочек поставок, более выгодным коммерческим условиям и эффективным промо-акциям. EBITDA увеличилась на 40.5% г/г до 40.2 млрд руб., превысив консенсус Интерфакса на 2.9%. Рентабельность EBITDA составила 7.4% (+36 бп г/г) преимущественно благодаря укреплению валовой рентабельности. SG &A-расходы в процентах от выручки выросли на 72 бп, при этом больше всего увеличились расходы на персонал (+62 бп). Чистая прибыль подскочила на 36.4% г/г до 15.2 млрд руб., на 3.7% ниже консенсус Интерфакса, с рентабельностью 2.8% (+6 бп г/г).

( Читать дальше )

Финансовые результаты НЛМК по итогам 2021 года  

НЛМК представил сильные результаты по итогам 2021 года, закрепив за собой, по нашим оценкам, лидерство в сталелитейной отрасли. Несмотря на продолжавшееся снижение «стальных» котировок в 4 квартале, предприятие продемонстрировало рост выручки, как квартал к кварталу, так и год к году. Так, выручка компании выросла на 75% г/г до 16,2 млрд долл., а EBITDA в 2,7 раза до 7,3 млрд долл. тем самым установив исторически рекордные показатели доходности. Совет директоров рекомендовал утвердить дивиденды за 4 кв. 2021 г. в размере 12,18 руб. на одну акцию. C учетом ранее объявленных дивидендов за 1-3 кварталы 2021 года, дивиденды за 12 месяцев 2021 года могут составить 46,84 рублей на акцию, что при средних ценах на акцию в 233,4 руб., эквивалентно 20,1% доходности годовых (в рамках нашего прогноза). Несмотря на замедление общемирового спроса на сталелитейную продукцию, мы полагаем, что ПАО НЛМК способна сохранять свой привлекательный дивидендный профиль в 2022 году. По нашим оценкам, дивидендная доходность акций НЛМК может достичь двузначных значений.

( Читать дальше )

Сегодня вышел первый годовой МСФО отчёт на российском рынке. НЛМК рапортовал о росте выручки как год к году, так и квартал к кварталу. Однако с точки зрения прибыли начались проблемы, EBITDA упала кв/кв на 23%. В чем проблема?

Мы уже не раз писали, что металлургия является циклической отраслью. Главное здесь – это уровень цен. Очень важно понимать, в какой фазе цикла мы сейчас находимся. Судя по графику и комментариям менеджмента, идёт возврат к средним ценам цикла, т.е. ожидается дальнейшее падение цен. Этому способствует рост мощностей, проблемы со спросом в РФ и Европе, охлаждение рынка в Китае после стимулов в 2020-2021 годах. Циклические компании нужно покупать на дне цикла, либо в его восходящей фазе. Ни того, ни другого мы пока не видим.

Но и продавать большого повода тоже нет. НЛМК продолжает выплачивать дивиденды сверх свободного денежного потока. 12,18 рубля за 4 квартал дают 5,5% квартальной дивдоходности. Даже в случае снижения цен ещё на 20-30%, НЛМК будет способен поддерживать дивиденды на уровне 20-25 рублей на акцию, т.к. в 2022 году ожидается рост производства. А это уже около 10% дивидендов. Поэтому если у вас уже есть НЛМК, то наша рекомендация «держать».

ИФК «Солид»

Телекоммуникационный гигант T-Mobile US представил вчера финансовые результаты за 2021 г.

Выручка компании составила $80,1 млрд, совпав с нашим прогнозом, тогда как скорректированная чистая прибыль ($3 млрд) на 12% превзошла наши ожидания ($2,7 млрд). Котировки компании на дополнительной торговой сессии прибавили 7%.

Выручка компании выросла на 17% г/г, в первую очередь за счет увеличения доходов в сегменте постоплаты, который внес 53% в ее прирост. В 2021 г. абонентская база сегмента пополнилась на рекордные 5,5 млн пользователей и 1,2 млн учетных записей. В 2022 г. компания ожидает увеличение числа абонентов с постоплатой в диапазоне 5–5,5 млн. Выручка от продажи оборудования выросла на 20% г/г и внесла 30%- ный вклад в общий прирост выручки T-Mobile US.

Операционная рентабельность компании снизилась на 1 п. п. из-за роста затрат на оборудование, доля которых увеличилась с 24% к выручке до 28%. Ввиду дополнительных затрат, связанных с консолидацией Sprint, чистая прибыль уменьшилась на 1% г/г относительно прошлогодней и составила до $3 млрд.

( Читать дальше )

Вчера после закрытия рынков Meta Platforms, материнская компания Facebook, сообщила о финансовых результатах за 4К21. Чистая прибыль в 4К21 составила $10,3 млрд и оказалась ниже ожиданий аналитиков на уровне $10,9 млрд.

Менеджмент прогнозирует выручку в 1К22 в диапазоне $27–29 млрд, что предполагает существенное замедление ее роста — с 11% до 3% г/г. Глава компании Марк Цукерберг сообщил, что изменения в отслеживании рекламы, введенные Apple в прошлом году, обойдутся Meta Platforms в 2022 г. примерно в $10 млрд.

Акции компании снизились на 20% во время расширенной торговой сессии.

Темпы роста ежедневно активных пользователей (по всем продуктам компании) замедлился в 4К21 до 8,5% г/г против 10,6% в 3К21.

Инвесторов сильно настораживает ставка, которую г-н Цукерберг делает на гарнитуры виртуальной реальности, очки дополненной реальности, а также виртуальные миры (метавселенная), тогда как основной бизнес — Facebook — находится под давлением со стороны конкурентов, таких как TikTok.

Впервые были обнародованы результаты Reality Labs (бизнес-подразделение Meta по проектам виртуальной и дополненной реальности): убыток за 4К21 составил $3,3 млрд, а за весь 2021 г. — $10,2 млрд.

( Читать дальше )

Сильные результаты за 4К21: позитивно для российских производителей стали

Высокие показатели прибыли НЛМК свидетельствуют о том, что российские производители стали по-прежнему чувствуют себя неплохо, несмотря на коррекцию цен на сталь и сильнейшую волатильность в ценах на сырье.

На наш взгляд, результаты должны поддержать акции НЛМК, который торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 4.0x. Нашим фаворитом в отрасли в настоящее время является Евраз – его акции отстают от динамики сектора, торгуясь на спот-ценах на уровне EV/EBITDA 2.7x (это дешево), при этом компания выигрывает от высоких цен на коксующийся уголь и предлагает рекордную дивидендную доходность в 25%.

Лобазов Андрей
      Атон

Краткая оценка финансовых показателей

НЛМК отчитался о снижении доходов за квартал: выручка за 4К21 составила $4 630 млн (+2% кв/кв), EBITDA – $1 758 млн (-23% кв/кв), свободный денежный поток (FCF) – $820 млн (-26% кв/кв). В целом результаты соответствуют консенсус-прогнозу, при этом EBITDA лишь незначительно превышает консенсус (+1%). Доходность по рекомендованным промежуточным дивидендам составляет 5.6%, а DPS в размере 12.18 руб. предполагает, что компания направит на дивиденды 100% FCF (как предусмотрено дивидендной политикой).

( Читать дальше )